全新发布的会议记录特别强调了美联储会议抵抗通货膨胀决心。

地方时2月22日，美联储会议发布1月31至2月1日议息会议会议纪要。会议纪要表明，与会人员一致认为，在通货膨胀不断回落至2%以前，需保持约束性财政政策。一部分参会高官强调，若现行政策观点不足有约束性，可能连累最近在缓解通胀压力层面取得了的进展；担忧太早终止或减慢行为的脚步，或促使通货膨胀在长时间里高过总体目标水准，导致通货膨胀预期脱锚风险性。

可以看出，参会高官对通货膨胀的焦虑心态仍然无法解决。会议纪要表明，与会人员广泛认为尽管以往3个月通货膨胀资料显示物价水平增长速度已有所放缓，却还需要更多直接证据来进一步明确通货膨胀处于持续下滑的途径中。

整体而言，这一份会议记录坚定不移的传递出美联储会议还将继续升息、在通货膨胀显著下降前保持紧缩货币政策的心态。

中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟接受21世纪经济报道记者采访的时候强调，美联储会议高官特别强调要继续升息，根本原因是目前通货膨胀率依然远远高于2%目标；预估终点站年利率或者在5.25%-5.5%的水准。

上海交大上海高级金融学院专家教授、前美联储会议高端经济师胡捷接受21世纪经济报道记者访谈的时候也强调，在通货膨胀和目标水准仍相差太大的情形下，美联储的升息脚步毫无疑问还会。从各类运营指标来说，美联储会议在防止经济发展产生“硬着陆” 的情形下，依然存在一定升息室内空间。

美联储会议仍对通胀风险提高警惕

通货膨胀上行风险仍然是危害财政政策市场前景的重要因素。

在今年初次议息会议上，全部出任票委的美联储会议高官一致同意升息25个百分点的决议，将准备金率总体目标区段上涨到4.50%至4.75%中间；并且表示，将支持在之后的会议中再次升息。

会议纪要表明，参会高官广泛认为，目前通货膨胀还是处于“不能接纳的高位”；尽管有迹象表明过去一年收紧的财政政策所产生的累积效应已有些呈现，但仍然不能相抵进一步升息的重要性。

对于此事，马伟解释说，虽然美国通货膨胀早已见顶，进到下滑区段，但是目前的通胀水平仍远远超过2%的通货膨胀总体目标，并且服务项目通货膨胀显现出一定的黏性，因此美联储会议高官特别强调要继续升息。

胡捷还认为，美联储会议对通胀风险提高警惕是很有效且超出预期的。胡捷强调，从1月份CPI数据看，6.4%的通货膨胀率离梦想中2%-3%的良好通胀水平相差太大，因而，持续保持升息不奇怪。

一些参会高官仍在大会中对以往几个月的有一定的随性的融资环境表达了忧虑。参会高官强调，投资者对通货膨胀将迅速下降的自信提高，好像造成市场对于年利率高位保持的期望降低，因此，美联储会议很有可能需要采取更为严格的财政政策态度。决策者还列出了一些隐性的通胀风险，注重在今年的通货膨胀的下降力度也许不会像预想的那般快速。比如，国外人力资源市场仍然焦虑不安，但今年国外或提高强悍，特别是中国自疫情冲击中恢复。

胡捷强调，通货膨胀的下降必须一定时间，预估通货膨胀率如果能够在今年底前做到4%上下的水准，就应该算是总体目标在顺利完成的过程中了。

值得关注的是，由于美联储会议再次释放出来“激进派”数据信号，财政政策过多收紧或导致经济发展深陷衰落的焦虑持续存在。

胡捷对记者表示，从目前的各类运营指标总体来看，美国加息还有一定的室内空间。除开通货膨胀数据信息还没有达到总体目标，美联储会议本来就还要再次升息外，失业人数和GDP增长预测分析又为美联储会议提供了一些室内空间。

胡捷解释说，一是现阶段的失业人数处在3.4%历史底位，表明就业环境比较焦虑不安，事实上能给通货膨胀产生上行压力，偏向美联储会议需要继续升息。而从国外今年GDP增加预估来说，目前尚比较开朗，如IMF预测分析同期相比会增加1.4%上下，同样为美联储会议再次升息提供助力。因而，胡捷觉得尽管美联储会议仍还要继续升息，但经济下滑或者一定程度上所谓“硬着陆”，目前来说概率还比较小。

马伟则提示道，尽管就业环境强势一部分冲淡了国外经济下滑风险，但升息所带来的衰落风险性依然并没有消散。

会议记录也表明，一些参会高官觉得经济下滑风险已经“上升”；直言他们对于经济行为、人力资源市场和通胀水平的发展前景预估存在一定可变性。

加息预期提温，销售市场央行降息“落寞”

会议记录公布后，市场对于美国加息预估提温。

据芝加哥商品交易所FedWatch表明，现阶段，销售市场预估3月、5月及6月升息25个百分点的几率分别是73%、69.4%、54.0%；而3月升息50个百分点的几率则是由一个月前的1.3%升到27%。除此之外，针对年利率最高值的定价已经达到5.3%，而觉得年之内会转为央行降息的声响也是越来越低。

总体来看，这一升息路径和年利率最高值与2022年年末投资者的共同预估相比，已明显往上调节。

值得关注的是，会议纪要表明，已经有极少数高官表示赞同或很有可能适用升息50个百分点。这种赞同升息50个百分点的参会高官强调，更多的升息力度能使年利率更有效地完成约束性的相关政策观点。

对于此事，胡捷表明，无论终极目标得加到何种程度，25个百分点是美国加息的常用力度，只会在一些必要的时候才能跨越这一力度，而每每超过这一力度的情况下，一般都会给市场传送“美联储会议对以前的情况分析好像有一定的误差，得赶紧挽救”信号。在当前情况下，还远不上美联储会议必须向社会传送挽救信号的功率情况下。

再去考虑到美国加息的效用一般要6月多的时间才能真正的呈现，尤其是在劳工市场和租赁市场上，胡捷觉得还要耐心的等待去年下半年大幅度升息效果。

总体来看，胡捷预计今年一共会升息三次（包含已完成的25个百分点），每一次升息25个百分点，在第三次会议以后，可能暂时告一段落。除此之外，就算发觉后面2次升息以后实际效果仍不太理想，胡捷觉得，美联储会议更强做法就是都会选择在今年的第四次升息，加上25个百分点，不要在某一次升息时，忽然跳跃性地加上50个百分点。

马伟也指出，大部分高官也认可变缓升息脚步有好处的，由于现阶段高市场利率，除非是通货膨胀再度回过头，升息50个百分点的概率比较小。

谈起年之内央行降息的概率，胡捷坦言他认为“彻底没可能”。胡捷解释说，较为积极乐观的情况是通货膨胀在年末降到4%上下的水准，这也还没有达到美联储的总体目标。因而，在通货膨胀率实现目标前，谈央行降息还为时过早，但预估全部升息或者在今年年中上下暂告一段落。